Optioyhdistelmät alkavat yleensä jossain vaiheessa kiinnostaa hieman kokeneempia sijoittajia. Yksittäisten optioiden ostaminen on vielä yksinkertaista, mutta useampien optioiden yhdistäminen erilaisten tuottokuvaajien saavuttamiseksi voi aiheuttaa päänvaivaa, mikäli kaupankäyntityökalut eivät tue sijoittajaa kunnolla. LYNXin asiakkaiden käytössä olevilla optiotyökaluilla optiokauppa on kuitenkin helppoa.
Tässä artikkelissa käydään läpi, miten sijoittajat voivat käydä kauppaa optioyhdistelmillä yhdellä toimeksiannolla Option Trader -ohjelman avulla. Optioyhdistelmillä kaupankäyntiä esitellään selkeillä esimerkeillä.
Kaupankäynti optioyhdistelmillä
Kaupankäynti optioyhdistelmillä voi tuntua ymmärrettävästi haastavalta, jos sitä yrittää tehdä yksittäisillä optioilla (niin sanottu jalka, englanninkielisestä termistä ”leg”). Mikäli osakemarkkinoiden volatiliteetti on korkealla, optioiden hinnat vaihtelevat yleensä hyvin nopeasti, jolloin yhdistelmien rakentaminen vaikeutuu entisestään. Vastaavassa tilanteessa suhteellisen yksinkertaisen Vertical Call Spread -optioyhdistelmän rakentaminen yksittäisistä optioista voi olla turhauttavaa.
Yhdistelmän rakentamiseksi sijoittajan kannattaa ensin ostaa osto-optio, jotta hän voi sen jälkeen myydä toisen osto-option korkeammalla toteutushinnalla ilman ylimääräisiä vakuusvaatimuksia. Osto-option ostaminen ei luonnollisesti ole vaikeaa, mutta käytännössä rajahintaisen toimeksiannon kohdalla kohde-etuuden hinnan on laskettava toimeksiannon toteutusta varten.
Tämän seurauksena on, että myytävän osto-option hinta laskee ja sen myyntihintaa on myös laskettava. Optiosijoittajalle tämä voi aiheuttaa turhautumista ja huonomman hinnan koko yhdistelmälle kuin mitä hän olisi ehkä odottanut.
Ratkaisu: yhdistelmätoimeksiannot
Termiä yhdistelmätoimeksianto käytetään useiden optioiden yhtäaikaisesta kaupankäynnistä. Euronext ja muut optiopörssit tarjoavat tarjouskirjan myös optioyhdistelmille, mistä johtuen LYNXin asiakkaat voivat käydä kauppaa optioyhdistelmillä yksittäisillä toimeksiannoilla.
Näin sijoittajat voivat ostaa esimerkiksi spreadin, butterflyn, straddlen tai iron condorin vain yhdellä toimeksiannolla. Tällaisen yhdistelmätoimeksiannon suuri etu on se, että sijoittajan ei tarvitse tehdä erillisiä osto- ja myyntitoimeksiantoja kullekin yhdistelmän optiolle.
Lisäksi merkittävä etu on, että sijoittaja näkee option hinnan suoraan ja hänen ei tarvitse maksaa kaupankäynnistä syntyviä kustannuksia useaan kertaan. Lisäksi spreadien hinnat ovat yleensä parempia kuin yksittäisistä optioista koottujen yhdistelmien hinnat. Tämä todistetaan alla esimerkin avulla.
Optioyhdistelmät: käytännön esimerkki
Alla olevassa kuvassa näkyvät AEX-indeksioptioiden osto- ja myyntihinnat FTA-pörssin kautta. Esimerkissä on syyskuun puolivälissä erääntyvät EOE-indeksioptiot, joiden toteutushinnat ovat 665 ja 675 pistettä. Lisäksi toiseksi ylimmällä rivillä on optioyhdistelmä, josta käytetään TWS-kaupankäyntialustalla nimeä call spread tai bull spread.
Oletetaan, että sijoittaja haluaa käyttää näitä optioita yhdistelmän rakentamiseen, joten hänen kannattaa aloittaa ostotoimeksiannolla EOE 665 osto-optiolle. Tässä esimerkissä tarjoushinta ostolle on tällä hetkellä 14,20 euroa ja kysyntähinta 14,40 euroa. Sijoittaja voi tällöin yrittää saada option 14,20 euron hintaan, tai tulla myyjiä vastaan puoliväliin 14,30 euroon.
Kun tämän option toimeksianto on toteutettu, hän voi sitten alkaa myymään EOE 675 osto-optiota ilman ylimääräisiä vakuusvaatimuksia. Kysymysmerkki kuitenkin on, millaisen hinnan hän voi saada tästä optiosta, varsinkin jos ensimmäisen option toteutusta varten hinnan on pitänyt laskea.
Mikäli sijoittajan uskomus osoittautuu todeksi, ja hän saa toteutettua option 14,20 euron hintaan AEX-indeksin laskettua, myös EOE 675 osto-option kysyntä- ja tarjoushinnat muuttuvat. Tästä johtuen on vaikeaa määrittää etukäteen, paljonko sijoittajan on loppujen lopuksi maksettava. Lisäksi optioyhdistelmän toteuttaminen tällä tavalla on aikaa vievää.
Kaupankäynti tarjouskirjan ja Combo Traderin avulla
Onkin paljon tehokkaampaa käydä kauppaa, siten että tarjouskirjasta löytyy kysyntä- ja tarjoushinnat koko optioyhdistelmälle. Alla olevassa kuvassa on syötetty Option Trader -kaupankäyntityökalun Strategy Builder kohtaan kaksi eri optiota. Työkalu näyttää myös varmuuden vuoksi sijoittajalle tuottokuvaajan, jotta hän voi varmistaa hankkivansa halutunlaisen yhdistelmän. Kuvassa olevalle vertical spreadille näkyy myös suoraan sen hinta.
Optioyhdistelmiä ei ole myöskään pakko myydä markkinahintaan. Samalla tavalla kuin yksittäisten osakkeiden kohdalla, sijoittaja voi käyttää rajahintaisia toimeksiantoja saadakseen paremman hinnan. Tällöin sijoittajan ei tarvitse maksaa ylimääräisestä optiosijoittamisesta, ja tässä tapauksessa 5,70 euroa todennäköisesti riittäisi toimeksiannon toteuttamiseen.
Toimeksiannossa sijoittaja siis ostaa EOE 665 osto-option ja myy EOE 675 osto-option. Yhden option ostamisesta ja toisen myymisestä syntyvä kokonaishinta sijoittajalle olisi tässä tapauksessa siis 5,70 euroa.
Lisäksi TWS-kaupankäyntijärjestelmässä sijoittajan ei tarvitse sulkea yhdistelmän yksittäisiä optiopositioita koko yhdistelmästä eroon pääsemiseksi, ellei sijoittaja halua niin tehdä. Sijoittaja voi halutessaan jättää yhdistelmänä avatusta positiosta yksittäisen option auki.
Mikäli yllä olevassa esimerkissä sijoittaja uskoo kohde-etuutena olevan AEX-indeksin jatkavan nousua markkinaolosuhteiden muuttuessa, hän voi ostaa takaisin myydyn EOE 675 osto-option, jolloin sijoittajan pääsee paremmin hyötymään indeksin noususta. Tässä tilanteessa sijoittajalle jäisi avoimeksi vain ostettu 665 toteutushinnalla oleva EOE osto-optio.
Optioyhdistelmät Combo Trader -työkalussa
Optiosijoittajille, joille Combo Trader ei ole vielä tuttu, perehtymisen voi aloittaa Combo Traderia käsittelevältä sivulta. Erityisesti optioyhdistelmiä käyttäville sijoittajille tämä optiotyökalu on erinomainen, sillä yhdistelmien rakentaminen ja toteuttaminen sillä on helppoa.
Oletko kiinnostunut aloittamaan optiokaupan LYNXin kautta?
Sijoittajat voivat käydä optiokauppaa alhaisin hinnoin LYNXin kautta. Voit käydä kauppaa kaikilla eurooppalaisilla ja amerikkalaisilla osakeoptioilla ja indeksioptioilla muutamalla hiiren klikkauksella. Sinulla on myös pääsy edistyksellisiin kaupankäyntityökaluihin, kuten OptionTraderiin, ja voit lähettää optioyhdistelmiä yhtenä transaktiona pörssiin.
–
